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野村經濟專家:估計中國爛尾樓達2000萬戶 恐一年內危及社會穩定

日本野村證券(Nomura)周三(15日)發表報告,指中國未完工的預售房屋面積大得驚人,若按銷售面積計算,相當於中國最大地產開發商碧桂園的20倍。美國《CNBC》引述野村證券首席中國經濟學家陸挺指,「我們估計中國有約2000萬套沒有完工的預售樓」,他分析由於收樓日期不斷推遲,爛尾樓愈來愈多,一年內將會危及社會穩定。

報告指出,中國房地產正面臨崩潰,開發商普遍存在嚴重的信用危機,而業主對他們買入的房屋收樓期的不斷推遲,漸漸失去耐性。報告更預測,「在明年某個時間」,收樓不斷被推遲的問題將成為社會問題並危及社會穩定(At some point next year, the issue of home delivery could turn into a social issue and endanger social stability)「政府是否能夠推出強而有力的政策支持,將是人們對房地產巿場和對經濟的信心能否真正恢復的關鍵」。陸挺向《CNBC》指出,若要完成那2000萬戶爛尾樓,約需要3.2兆元人民幣(約3.54兆港元)。

去年,中國很多地方發生規模龐大的「斷供潮」,絕望的樓花買家決定無論付出多大的代價,也要停止每月供款,許多供應商都面臨債務危機,使樓房竣工變得愈來愈困難。報告表示,假設今年的房屋竣工有20%增長,開發商在2015年至2020年售出的樓花總量中,能交付的房屋數量只能達到48%,意味着將有52%樓花延遲交付(Assuming 20% volume growth in new home completions for the current year, developers will only manage to deliver 48% of the homes pre-sold between 2015 and 2020, leaving 52% still subject to delays.)

根據中國國家統計局於上月公布的數據顯示,中國的工業產出按年增長4.6%,是今年4月以來最大增幅,但房地產業的數據卻持續下滑,今年首10個月,商品房銷售面積按年跌7.8%,跟今年首9個月的7.5%相比,跌幅再擴大。

而商品房銷售額則由首9個月按年跌4.6%增至4.9%。全國房地產開發投資的跌幅加大,今年首10個月按年跌9.3%,比首9個月9.1%跌幅擴大。單計10月,住宅銷售額按年跌14.32%,按月更縮水23.44%至7,191億元人民幣(約7,945億港元)。

野村證券首席中國經濟學家陸挺於今年9月出席一個活動時表示,現時中國經濟面臨報復式消費完結,以及內房大幅調整所引發的連鎖效應,若未能及時遏止,將衝擊中國未來幾個月的金融形勢。

他分析,若要解決中國經濟問題,「化債」(指有能力化解地方政府的隱形存量債務)會是最關鍵的一步。當前中國經濟面臨下行趨勢的兩大原因,其一是報復式消費結束,其二則是內房大幅調整引發連鎖效應,他指地產行業的大幅度調整,會連累地方政府融資平台、金融機構、上下游企業,以及眾多家庭。

9月他更於在《財新周刊》撰文,指應對中國房地產出現的螺旋式下降風險,第一要及時止血,中央政府或其央行要扮演最後貸款人的角色,「無論是對出問題的金融機構,還是那些已經有很強金融屬性、負債巨大的開發商,要適時介入,尤其是要承擔保交房的任務」。

第二則是要「輸氧」,保障地方政府的基本運作,加快摸底地方政府融資平台的還本付息情況,及時紓困,但必須同時加強約束機制,「確保地方政府融資平台不要出現大面積違約事件」。

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