香港監察報告｜67%受美制裁中國企業股票可在港交所交易 投資者恐違美制裁令

香港監察上周三（11日）發布有關投資者在香港交易所買賣中國企業股票的風險報告，發現117間被美國政府制裁的中國企業，有79間的股票可以在港交所交易，當中有19間更是直接在主板上市。香港監察警告，投資者在港交所購買股票時，可能在無意間接觸到涉及侵犯人權的中國企業，甚至可能違反美國政府的制裁禁令。

香港監察（Hong Kong Watch）發布題為《Risky Business: how sanctioned entities access capital via Hong Kong》報告，分析香港和中國近期的政策變動，而這些變動旨在推動中國企業在香港上市，而非在其他有更嚴格盡職審查（due diligence）要求的「離岸」地區上市。報告指出，香港國安法例對外國投資者帶來的風險和盡職審查挑戰，並向投資者提供人權盡職審查的指引。

報告由香港監察資深研究及政策顧問湯柏森（Thomas Benson）撰寫，他表示，報告揭示香港股市對海外機構投資者帶來的道德及法律風險。「當中闡釋了香港股市為何、如何對北京政府具有重要策略意義，以及牽涉侵犯人權行為的中國企業如何利用香港進入國際資本市場並招攬海外投資者」。

報告分析，北京試圖讓香港成為中國企業的海外上市地點，去年10月中共在上海和深圳證券交易所推出新一輪上市限制，積極鼓勵企業改為赴港上市。而且，在國安憂慮加劇的情況下，不少中國企業擔心赴美上市會引來中美兩地政府的高度關注，甚至被迫退市。相比之下，香港對首次公開募股（IPO）的盡職調查要求較低，對中國企業來說是一個更為寬鬆的上市環境。香港股市現時幾乎完全由中國企業主導，佔九成的新上市數量及97%的IPO總募資額。

報告警告，香港交易所每日股票交易總額中，約有650億美元（佔比65%）來自「海外」資本。這帶來一項重大風險：受美國制裁，以及涉侵犯人權的中國企業，可能透過香港進入國際資本市場。

報告發現，117間被美國政府制裁的中國企業，有79間的股票可以在港交所交易，當中19間更直接於港交所主板上市，佔整體受制裁上市公司數量的四分之一。而另外60間則在上海或深圳交易所上市，透過「滬港通」與「深港通」的北向通道，在港交所供外國投資者交易。

因此，報告警告投資者在港交所購買證券時，可能在無意之中接觸到涉及侵犯人權的中國企業，甚至可能違反美國政府的制裁禁令。

報告向各國政府和企業，提出幾項建議，包括在適當且安全的情況下，外國企業與商會應表達對香港人權侵害、國家安全法律實施的關注，並指出相關立法對香港作為國際金融中心地位所帶來的影響；各國政府應統一制裁名單，確保對涉及人權侵害企業所發行證券的購買行為，在不同司法管轄區均受到禁止，以限制透過司法差異進行的制裁規避行為。